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一口气搞懂到底啥是创业板注册制!创业板注册制范围有哪些?

时间:2020-06-23 08:39:15  来源:网络整理

原标题:一口气搞懂到底啥是创业板注册制!创业板注册制范围有哪些?

2020年4月27日,

中央深改委会议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。

我们从头说起,

众所周知,股票市场分成几个市场,

首先是

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在主板市场上市的企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力,所以主板市场定位为给大型蓝筹企业提供融资服务。

其次是,

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中小板市场主要是针对中小型稳定发展的企业,但还未达到主板上市要求的企业。

再次就是,

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创业板市场主要是为扶持高成长性的中小企业,主要服务成长型创新创业企业。

按照企业成长性,主板市场和中小板市场是相对成熟企业的市场,所以被并称为一板市场。

创业板市场是针对成长期的企业,被称为二板市场。

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说了一板、二板,下面自然是——

是2019年6月开板的科创板市场,

科创板定位于符合国家战略、具有核心技术、行业领先、有良好发展前景和市场认可度的企业。

然后才是三板、四板市场,属于股份转让的挂牌行为,而不是真正意义的上市。

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以上被称为多层次的资本市场,

满足不同层级投融资主体的多样化需求。

而我们今天要说的改革主角就是——

我们来简单看看,这次创业板改革,

主要有哪些变化:

1、注册制

我们知道,证券发行可以采用核准制或者注册制,两者的本质差别就是由谁来判断发行证券的品质。

所谓核准制,发行人申请上市前,需要提交材料由证监会审核,

证监会对发行人材料真实性、投资价值做出判断,不符合条件的禁止上市。

而注册制下,证监会只负责审查发行人提交资料是否符合信息披露义务,不管公司质量如何,不禁止证券发行,由投资人自行去做价值判断。

注册制使发行效率大大提升,信息更加透明,减少了人为干预。

这就需要投资者更加专业,对被投资公司要做深入分析研究,进行价值发现。把对公司的判断交给市场来完成,符合市场规律。

本次改革后,创业板采用注册制,证监会不再审核,上市速度更快了。

大致流程是这样的:

交易所进行审议,对发行人进行问询。

交易所出具审核意见后,将申请文件报送证监会走注册程序。

证监会主要关注审核内容有无遗漏,披露信息等是否符合规定。

创业板试点注册制,

将为存量板块推行注册制积累经验。

2、涨跌幅限制

以前,为了防止过度投机炒作,创业板市场上对股票交易涨跌幅限制是10%,

但随着我国股市价值投资理念的逐步健全,让股价完全由市场的供求关系决定,不设置涨跌幅限制是更好的制度安排,

因而本次创业板涨跌幅限制由10%扩大到20%,提高市场流动性,并培养建立市场投资者的理性交易思维。

而对于首次公开发行上市的股票,上市后前5个交易日不设涨跌幅限制。

3、新股定价

以往,

想上市企业担心发行价报高了,拿批文会不顺利,因而形成一个不成文规定——

现在明确新股由市场询价确定发行价,取消23倍市盈率的发行价限制,创业板企业的发行价有可能提高。

4、多元包容的上市条件

原来对上市企业有盈利要求,不存在未弥补亏损。

现在取消“最近一期不存在未弥补亏损”的要求,

在综合考量企业预计市值、收入、净利润等因素基础上,对满足条件的亏损企业也可以上市。

此外,也允许符合条件的特殊股权架构企业和红筹企业在创业板上市,

从而制定多元包容的上市条件。

5、券商跟投

创业板注册制改革不再要求

券商对其保荐的所有项目进行强制跟投,

而是仅对未盈利、红筹架构、特殊投票权、高价发行的四类公司采取强制性跟投。

这样进一步优化了保荐机构跟投制度。

6、退市机制

原来企业退市是这样的——

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现在简化了退市程序,取消了暂停上市和恢复上市,一旦达到退市标准直接退市。

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此外,还引入了组合类财务退市指标,

我们就不详细说了。

7、投资者开户资格

原来,

投资者在创业板的开户权限,

没有设置资金门槛要求,

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但现在要新开户的投资者,要满足一定条件,

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必须要求20个交易日的日均资产10万以上,

且有2年股票交易经验才能开通。

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由于存量投资者对创业板情况相对比较了解,为了兼顾好存量市场的平稳运行,存量投资者可以继续交易,但需要重新签署新的“风险揭示书”。

总之,推行创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。

让我们拭目以待吧。

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等一下,

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23要改一下!

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创业板不再限制发行价,

有可能出现新股破发的情况,

但参考科创板情况看,破发应该还属于小概率事件。

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